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原创 价值回归2020·第二集 | 跨十年中国车企市值TOP10:那些新的、旧的、消失的车企

出品 | 搜狐汽车 · 汽车咖啡馆

作者 | 胡文静

编辑 | 马倩

【编者按】

二零二零年有太多关键词,我们希望将“价值”作为汽车产业的年末落点。

即便尚有争论,2020年也仍被很多人称为“智能电动汽车元年”。元年,也通常意味着新的开始。

这一年,我们关心汽车人:他们过得怎么样,有哪些境遇和变化?我们观察业内公司:有在很差的年份也能过得风生水起的少数者,也有被浪潮推着走得并不容易的大多数。我们也记录一些变化:被打破的市场格局、新的消费认知、产业链升级、核心技术的争夺、财富流动与政策导向的影响等等。

巨变之下,应对“大起大落”的方式之一,是回归本质,做最重要的事情:去练基本功,不只用PPT说故事;去创造价值,而不只是资本价值。那些踏实、勤奋,肯花时间修炼内功,有正向价值观的公司和人,都值得更多的尊重。他们在2020年用事实证明了尊重时间、尊重经营的价值。

于此,汽车营造社策划《 2020年末特辑:价值回归 》。此为第二集:2010-2020 年中最具价值的汽车公司,与其中的三种角色。

从2010年到2020年,是中国汽车市场年销量从1800万辆到2800万辆的十年,也是中国汽车企业从快速成长期到成熟期、转型期、变革期的十年。1000万增量的背后,记录了中国汽车产业跨越十年的发展印记。

2020年末,搜狐汽车 · 汽车咖啡馆梳理了中国二十余家在A股、港股和美股上市的车企市值数据,整理出2010-2020年中国车企市值TOP10。通过这一榜单,我们发现:

一、新能源车企市值在2020年集体飙升,刷新整个榜单排行。多年来占据市值首位的上汽集团,市值被比亚迪、蔚来汽车先后超越。今年年中赴美IPO的小鹏汽车、理想汽车,和8月才从“恒大健康”更名而来的恒大汽车,也都强势上榜刷脸;

二、市值规模达千亿的车企,从2010年仅上汽集团、比亚迪两家,到本年度12月,已有10家。已经在内地和香港市场同时上市的三家中国车企,比亚迪、长城汽车和广汽集团,前两家的A股和H股市值都达到了千亿级规模;

国内车企市值TOP10(至2020年12月1日)

三、国有性质的车企数量占比明显下降。十一年前,市值头部企业基本被国有背景的企业占据,比如2010年初,在榜的民营车企仅比亚迪、吉利汽车和长城汽车三家。至今年12月,位置已然发生对调,前十中民营企业已占七个席位,国有企业仅上汽集团、长安汽车和广汽集团;

四、一度榜上有名的企业,超过5家已经边缘化甚至破产退市。例如海马汽车、力帆股份、众泰汽车和一汽夏利(参数|图片),都接近或已经离场。

旧的面孔或多或少消失,新的面孔不断出现。这一时间跨度超过十年的榜单所显示的三种不同的面孔,也映射出汽车企业在10年代至20年代开端的不同角色。

| 新面孔:跑赢窗口期的少数新创企业

与特斯拉在2020年所讲的市值故事相似,蔚来、理想、小鹏,这三家美股上市的本土新势力企业,也都因其疯狂的涨势,成为今年这场二级市场新能源车板块投资热潮中的焦点。

截至今年12月1日,蔚来汽车在全球车企市值中排名第7、小鹏汽车第14、理想汽车第18;在中国车企中,蔚来汽车、小鹏汽车和理想汽车的市值高居第2、第5和第6名。

全球车市市值TOP10(至12月1日) 整理:搜狐汽车 · 汽车咖啡馆

从上市到冲顶国内车企市值冠军,蔚来汽车只用了两年多时间。今年7、8月先后上市的理想汽车和小鹏汽车,进入这份榜单所走的路程更短。

更疯狂的是跨界造车的恒大汽车,仅在8月3日其旗下恒驰品牌宣布发布6款新车消息的第二日,市值超越比亚迪、成为国内市值最高的车企。

市值狂奔的另一边,是不断的质疑声。多有观点认为,以蔚来为代表的新势力企业股价集体走高,主要是受特斯拉和新能源车板块的带动,其估值泡沫较大。

是泡沫还是趋势?一年之前,新势力企业还是完全不同的关键词。光是今年,前途、绿驰、拜腾、博郡、赛麟和长江汽车相继爆雷,资金紧张、降薪裁员、高管出走、并购破产,成为新势力企业2020年留给行业普遍的第一印象。蔚来、理想和小鹏的日子也并不好过,但作为在用户服务、品牌调性和自动驾驶技术等领域树起自有标签的头部新势力企业,这几家整合多方资源迈过了“生死线”,成为获得资本青睐的少数者。

资本层面的大变动之外,新势力企业角度并未发生本质变化。从当前业绩上看,新势力企业的表现确实有所好转,交付量屡创新高,毛利率也获得改善。而绝对值上,三家中无一家实现盈利,销量最好的蔚来,今年前11月累计交付量也仅为3.67万辆,仍是主流传统车企的零头。

不过,市值并不等同于价值,而是体现投资者对未来的预期。11月底以来,几家新势力企业的股价回调明显,小鹏汽车、理想汽车股价较高点已经分别跌去近45%和近40%。特别是至今尚无量产车作支撑的恒大汽车,8月来已经经历两次较大幅度回调,股价较高点跌幅最高达59%。

市场热度终会回归理性,新势力企业也还有很长的路要走。

| 消失的面孔:明星企业是如何掉队的

新面孔的出现,也就意味着一些老面孔的消失。

2020年,人们感叹一些东西的消逝,一代“国民神车”夏利被掏空后“贱卖”,力帆股份业绩暴雷、濒临破产,与其背后“重庆摩帮”的集体式微。

2020年,人们也见证弱势企业在市场调整期的艰难,ST海马靠“卖房”这一副业艰难保壳,华晨集团陷入债务漩涡、进入破产重整,众泰汽车也早已债务压顶、命悬一线。

如果将时间拨转回十一年前,单从市值来看,前后的对比无一不令人唏嘘:一汽夏利、一汽轿车市值曾在10年代初稳居前十,后者最高排至第四位;众泰汽车、海马汽车和力帆股份也曾现身TOP10榜单。

企业从创业走向辉煌、再到衰落,产品从炙手可热、到被市场淘汰,除了是自然的生命周期,也是本土汽车市场加速洗牌出清的写照。

整体来看,在中国车市高速发展期发展起来的汽车企业,最后掉队被边缘化的,普遍具备几大共性:产品线老化、正向研发能力不足、品牌力势弱、核心竞争力缺乏与转型不及时。

依赖逆向研发的众泰汽车,产品不乏保时捷、大众和捷豹路虎等品牌车型的影子,在巅峰期的2016年,销量一度突破30万辆,但“拿来主义”哲学下的成功并未维持多久,2017年后销量便一路下滑。

再比如,华晨集团陷入困局的一大缘由,正是长期重度依赖合资品牌华晨宝马,自主品牌业务过于薄弱;夏利和力帆从“高光时刻”逐渐掉队,也同样在于产品老旧、研发羸弱。

时间转回现在,行业新一轮淘汰赛早已开启。长安汽车董事长朱华荣曾预言,中国车企将只剩五六家,而就在今年前10个月,已经有20个乘用车车品牌消失。

下一个消失的会是谁?

| 老面孔:重新定义护城河

我们当下所熟知的集团性企业,在过去十年间市值格局也发生不小的变动。

十年来,市值TOP3的车企中,上汽集团整体维持第一。而亚、季军的位置一直保持争夺之势,15年之前东风集团、比亚迪和长城汽车你追我赶,后广汽集团取代东风入场,发展至17年年中,吉利汽车挤下长城汽车加入混战。

更大的变化发生在2020年下半年。7月10日,比亚迪报收89(参数|图片)/股,以2253亿元的市值、超越上汽集团的2212亿元,成为中国市值最高的车企;10月,比亚迪股票继续高歌猛进,市值突破4000亿元。

比亚迪2020年股价走势

新四化转型趋势之下,中国的集团型汽车巨头也从观望转向行动。

2020年,高端纯电动新品牌扎堆推出:东风的岚图、吉利高端品牌领克的ZERO、北汽的ARCFOX,广汽从产品序列升级为新品牌的埃安,上汽联合阿里巴巴推出的智己汽车,长安汽车联合华为、宁德时代即将推出的新品牌等,老牌集团型车企都试图在这场电动化转型中占据一席之地。

资本层面也不乏动作。除了新创车企,不止一家老牌传统车企也在今年表现出对融资的需求,比如宣布回归创业板的东风,以及即将登陆科创板成为“科创板汽车第一股”的吉利。值得一提的是,这两家车企IPO募集资金的计划用途大致相同,除了东风还将用于全新品牌高端新能源乘用车外,两家都计划将资金主要用于新车型产品研发及前瞻性技术研发等项目。

传统车企的努力已经或多或少体现在市值层面。今年下半年,长城汽车和长安汽车的市值涨势迅猛。截至12月30日的最新数据显示,长城汽车A股总市值已达3411.62亿元,较年初增长超三倍;长安汽车总市值1154.74亿元,较年初增长近1.5倍。

不过,在下一个十年中,这些老牌车企巨头能否或继续稳固或重新夺回在资本市场的地位?这取决于未来十年,汽车企业的护城河究竟是什么。

【榜单说明】

因A股上市车企占主要比重,因而对A+H两地上市的企业(比亚迪、长城汽车、广汽集团),优先参考其A股市值。

原文链接:http://www.sohu.com/a/441529918_430289

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